澳门威尼克斯人尚太科技投资“变脸”：120亿项目大幅缩水至40亿 资金压力何解？召开股东大会，审议公司可转债发行及山西尚太四期项目投资金额变更等议案。其中山西尚太四期项目从投资120亿元建设30万吨负极材料产能变更为投资40亿元建设年产20万吨产能，由于该

　　调整后的每万吨产能投资额从4亿元腰斩至2亿元，公司高管称：“尚太科技在产线建设方面具有成本优势，当前实际运营项目的情况为1万吨的产能大概需要投资1.3亿-1.4亿元。”而股东大会调整为40亿元的新项目投资也在数日后的对外宣传中再次“增重”，项目投资额变为60亿元，对应每万吨投资额3亿元。

　　而在当前负极材料行业面临的行业竞争格局下，行业毛利率不断下滑且应收账款占比持续提升，尚太科技此时连续大手笔对外投资，公司资金链或将承压。

　　山西尚太四期项目原本规划投资120亿元建设30万吨负极材料产能，此次公司计划大幅缩减投资总额澳门威尼克斯人网站看电视剧，计划投资40亿元建设20万吨产能。每万吨产能对应投资额从4亿元调整至2亿元。

　　对于此次大幅降低山西尚太四期投资金额和产能的原因，公司在此前的公告中表示，该项目原规划中的部分土地曾为原煤矿坑土地，政府进行土地平整投资耗费巨大，存在一定客观困难，故未实际进行建设推进。此次公司重新在山西昔阳县调整建设土地范围澳门威尼克斯人网站看电视剧，项目占地从2000亩降低至1000亩左右。

　　在股东大会上，记者向公司高管提问，为何山西尚太四期项目调整后，每万吨产能对应投资额从4亿元腰斩至2亿元？

　　公司高管表示“原山西项目规划确实有配合地方进行投资夸大的情况，原计划30万吨产线的实际投资金额可能只需要80亿-100亿元。”

　　对于建设一条新生产线实际的成本澳门威尼克斯人网站看电视剧，公司高管表示，尚太科技在产线建设上具有一定成本优势，根据当前实际运营项目的情况来看，1万吨的产能大概需要投资1.3亿-1.4亿元，而行业的其他一些同行企业可能需要2.5亿-3亿元。

　　照此计算，尚太科技山西四期项目20万吨产能的生产线亿元，加上配套设施建设，调整后的40亿元项目规划存在合理性。

　　然而，前脚公司在股东大会上刚刚表示山西尚太四期项目投资金额为40亿元，后脚尚太科技子公司山西尚太锂电科技有限公司与昔阳县政府就在2月14日签约，宣布总投资60亿、年产20万吨锂电池负极材料一体化项目落地。新项目对外宣传时又“凭空”提高了20亿元。

　　值得注意的是，公司董事长欧阳永跃表示经过此次投资调整，山西尚太四期的20万吨产能加上在石家庄北苏新建成的10万吨产能，与公司原先规划的30万吨扩产目标保持一致。

　　但尚太科技目前资金链与上市初期相比明显“绷紧”，公司去年三季度货币余额2.9亿元，即使按照公司股东大会议案上较低的40亿元项目投资计划计算，在即使可转债全额募资的情况下，公司或依然有不少于13亿元的项目投资缺口。

　　对此，公司高管表示，山西尚太四期项目已与当地银行提前沟通融资事项，项目部分投资或通过银行融资完成。

　　截至2024年三季度，尚太科技的资产负债率为25.83%。若山西尚太四期项目开工，公司将新增25亿元可转债及不少于13亿元银行短期债务，公司短期负债或超过17亿元，长期负债或超过35亿元，资产负债率或升至50%以上。

　　此外，公司去年10月公告称计划以自有资金或自筹资金在马来西亚设立全资孙公司，并投资建设一个年产5万吨锂离子电池负极材料的项目，该项目总投资初步计划约1.54亿美元（约11.09亿元人民币）。

　　该海外项目若在今年开工建设，则将继续推高公司资产负债率。各个新项目建设完成投产后，或也难以快速改善公司资金面情况。

　　2021年、2022年、2023年和 2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7405.88万元、-7.944亿元、-4.16亿元和-5.348亿元，持续的现金流量失血主要是产业链格局变化的影响。

　　公司对应时期的应收款项则分别为9.4亿元、10.31亿元、17.18亿元、20.34亿元。应收账款占比从2022年的21.56%上升至2024年三季报的56.19%，公司应收账款占比不断抬高导致公司现金流压力增大、坏账风险增加。

　　此外公司产品利润率也出现明显下滑。由于近几年负极材料产能持续增长，而下游需求的增长速度却不及供应的提升，石墨负极行业市场竞争和内卷现象不断加剧。从尚太科技最近三年的财报来看，公司销售毛利率从2022年第一季度的44.88%一路回落至2024年第三季度的24.72%。