澳门威尼克斯人13-长期投资决策决策分析画出决策树，识别各分支及分支数量 n 计算第 i 个分支的NPVi（i=1，2，3，……n） 计算联合概率Pi （i=1，2，3，……n） 计算期望净现值并据以进行决策

　　• 盈亏平衡点又称为保本点澳门威尼克斯人网站看电视剧，或盈亏临界点，是指利润 为0时的销售量或销售额 • 盈亏平衡分析是本量利分析的基础，是根据成本、销 售收入、利润等因素之间的函数关系，预测企业在什 么状态下达到不亏不盈状态

　　• 盈亏平衡分析所提供的信息，对于企业预测成本、收 入、利润和预计售价、销量、成本水平的变动对利润 的影响有重要作用

　　• 所用设备的生产能力与产品的销售价格相同，同时设 备的运行费用也相同 • 只需比较两种方案的成本差异及成本对企业所得税所 产生的影响差异即可

　　• 决策是在假设维持现有生产能力水平不变的情况下，选 择继续使用旧设备还是将其淘汰，而重新选择性能更优 异、运行费用更低廉的新设备的决策 • 假设新旧设备的生产能力相同，对企业而言澳门威尼克斯人网站看电视剧，销售收入 没有增加澳门威尼克斯人网站看电视剧，即现金流入量未发生变化，但是生产成本却 发生了变化 • 新旧设备的使用寿命往往不同，因此固定资产修理和更 新决策实际上也是比较两个方案的年平均成本

　　• 将不确定的各年现金流按照一定系数（确定当量系数）折算为 大约相当于确定的现金流量，再以无风险贴现率贴现后，进行 投资项目决策分析的方法。也称为等价现金流方法。

　　• • • • 确定当量系数（d）= 等价无风险现金流 / 原预期风险现金流 1≥d≥0 。运用中可根据风险的大小，选取不同的系数 投资项目风险的大小，可根据标准离差率来确定 确定当量系数与现金游泳以入时间有关，且因人而异

　　• 由于未来的现金流量是不确定的，因此，投资决策分析 中使用的贴现率，应该是含风险报酬的贴现率，即按风 险程度调整贴现率。 • 将与特定项目有关的风险报酬率，加入到使用的贴现率 中，构成了根据风险调整后的贴现率，据此进行分析。

　　• 投资项目的现金流是人为估计的结果，具有一定的不确 定性。 • 投资项目的风险是指投资项目现金流偏离其预期值的不 确定性。偏离程度越大，项目的风险越大。 • 当其风险大到足以影响到项目的决策时，就必须要对风 险进行分析与调整，以确保投资决策的正确性。

　　• 利用现金流量决策树，分别计算各种可能情况下现金流量的净现 值，并按联合概率计算出期望净现值，据以评价投资项目的一种 方法。 • 考虑了投资项目未来各年现金流量之间的相互依存关系，涉及条 件概率和联合概率问题。

　　• 年净现金流入量和有效使用年限对IRR的影响程度可用敏感 系数表示 • 敏感系数是目标值变动百分比与变量值的变动百分比的比值

　　• 固定成本虽然不随业务量的变动而变动，但企业经营能 力的变化和管理决策都会导致固定成本的升降，特别是 酌量性固定成本更容易发生变化，导致盈亏平衡点变动

　　• 在风险投资决策中，投资项目未来的现金流是不确定的 现金流，因此需要将不确定的现金流调整为相对确定的 现金流。 • 再以无风险的贴现率进行贴现，据以作出评价。

　　• 生产设备最优更新的决策就是选择最佳的淘汰旧设备 的时间，此时该设备的年平均成本最低 • 与生产设备相关的总成本在其被更新前包括两大部分

　　• 运行费用：包括设备的能源消耗及其维护修理费用等等 • 消耗在使用年限内的设备本身的价值，它是以设备在更新时 能够按其折余价值变现为前提的，即从数量关系上看，它是 设备的购入价与更新时的变现价值之差

　　• 是指选定了某一最优投资方案后，为了保证决策的正 确性和可靠性，防止相联系的有关因素发生变动而可 能造成的不良影响与后果而进行的计量、测算

　　• 测定涉及投资项目的若干因素中的一个或几个因素发 生某种变动后，对该项决策所形成的影响及其影响程 度，深入观察投资项目可行性及预期经济效益的变化 • 通过开展长期投资决策的敏感性分析，可以使企业管 理者预见到有关因素在多大范围内变动，不会影响到 原方案的可行性 • 一旦有关因素的变动使得原定的投资方案无利可图时， 企业管理者能够主动采取相应的措施，就各该方案的 某些特定方面进行必要的调整和修正 • 借助于敏感性分析，企业管理当局可以重新认识和评 价原定投资方案的有效性，避免因决策失误而给企业 带来不应有的损失

　　• NPV＞0方案可行。如果方案的年现金净流量或使用 年限发生变化，方案的可行性就将随之而发生变化 • 敏感性分析就是分析这两个因素可以在多大的范围内 变化，方案在预定贴现率的条件下仍然可行 • 计算出年净现金流入量的下限

　　• 敏感性是指同某项目相关联的某一因素发生变动，对 该项目的预期效果（结果）所具有的影响程度 • 某一因素变动不大或在较小范围内发生变动，而由此 造成的影响却很大，表明该相关因素的敏感性很强 • 一旦将它们的敏感性程度测定之后，人们就应对具有 较强敏感性的有关因素予以特别的重视

　　• 通过计算投资项目的年期望现金流，再将其按无风险贴现率贴现 计算总现值，减去初始投资额，得出期望净现值，据此来评价风 险投资项目的一种方法 • 适用于各年现金流相互独立（互不相关）的投资项目

　　• 敏感系数大，表明该变量对目标值的影响程度也大，该变量 的因素为敏感因素；反之，敏感系数小，表明该变量对目标 值的影响程度小