澳门威尼克斯人基金｜科技板块资金行为解析及产品梳理和优选2025年年初受DeepSeek产品创新的催化，科技板块迎来阶段性投资热潮。历史来看，新技术推出与产业政策支持是驱动A股科技板块行情的重要因素，以公募为代表的机构资金参与热度与行情表现呈现同步变化澳门威尼克斯人。本轮行情中，主动股基1月加仓电子逐渐转向2月加仓AI应用端，ETF资金随着行情热度提升显著流出电子行业；我们测算的当前样本活跃私募资金仓位、主动股基科技板块仓位均达到阶段性高点，后续行情波动或加剧。我们在定位科技板块基金产品基础上，按照风险偏好，优选主动权益科技主题基金和“固收”科技主题基金、梳理被动权益科技主题基金，并分析其持仓特征，以精细化匹配投资需求。

　　▍技术创新催生科技板块长线年至今，技术创新与政策催化是A股科技板块行情的重要驱动因素，且呈现急涨缓跌的特征；2013年4G落地、2019年5G/半导体国产化、2023年AI大模型、2025年DeepSeek-R1模型等节点均给板块带来超额收益，但在遇到政策收紧或技术创新瓶颈后，科技板块往往面临较长时间的估值回调；公募基金在科技板块的历史仓位基本处在15%-25%之间，与行情热度同步变化。2025年春节前后，DeepSeek和宇树机器人迅速出圈，AI大模型部署及丰富的应用场景或带来科技板块长线投资机遇。

　　科技板块资金仓位短期趋于高点，AI应用受到青睐。2025年1-2月科技板块资金流向呈现分化态势：公募基金1月加仓电子澳门威尼克斯人、计算机及传媒，ETF净流入78亿元；2月转向AI应用端，主被动资金同时减仓电子行业。截至2025年2月14日，测算主动权益基金在科技板块的仓位升至22.6%，突破2023年峰值；样本活跃私募资金仓位达83%，处近三年高点；但跟踪海外投资中国的基金申赎资金流显示，近几周呈现净流入状态，尤其是被动基金，体现出外资对于中国资产的信心有所增强。综合资金流特征，科技板块短期行情波动或将加剧。

　　投资工具梳理：500多只科技主题基金合计规模超5000亿元，主动产品较指数长期存在超额。截至2024年年末，被动科技主题基金（含LOF）共237只，合计规模2342亿；主动科技主题基金共有309只，合计规模2895亿。主动科技主题基金持仓上偏好电子行业，长期较基准指数存在超额收益，主要由选股和交易贡献澳门威尼克斯人，其中后者在近年来业绩贡献更为稳定。

　　基于风险偏好分层的基金产品优选。我们基于权益属性和投资方式对科技主题基金分类构建匹配不同投资需求的基金组合。

　　DeepSeek在基金投研上的实践与科技板块展望：1）生成式大模型的低成本部署能有效提升FOF投研决策流程，在定性标签刻画、管理人优选、组合构建、优质基金经理观点整合等方面均有较强的应用实践空间。

　　2）基于DeepSeek模型分析主动权益基金经理全体和主动科技主题基金经理全体及优选名单发现，三类基金均看好科技成长（AI、半导体）的结构性机会，认为政策托底+估值低位为市场提供安全边际，盈利修复是关键。但在市场风格偏好、AI产业链优先级等方面存在分歧，主动科技主题基金聚焦硬科技与高确定性环节（算力/半导体），全市场基金更均衡，兼顾防御性板块，精选组合则关注细分领域弹性（如汽车智能化）。

　　风险因素：中美冲突进一步激化，市场流动性变化，基金经理风格漂移，当前基于Deepseek模型整理观点可能存在局限等。

　　本文节选自中信证券研究部已于2025年2月21日发布的《基金策略聚焦—科技板块资金行为解析及产品梳理和优选》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

　　本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱。

　　本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。