澳门威尼克斯人网站看电视剧川投能源估值与投资价值分析2023年末权益装机容量16.14GW。其中，川投能源自身控股装机容量1.41GW，占比不足10%

　　从结构上看，权益装机容量主要来自雅砻江水电与国能大渡河公司，2023年末，雅砻江公司总装机容量19.2GW，公司48%股权对应权益装机9.22GW，国能大渡河公司总装机11.73GW，公司20%股权对应装机2.35GW。雅砻江、大渡河权益装机合计11.56GW，占公司权益装机的75%左右。

　　关于雅砻江水电公司，根据公司水能资源开发“四阶段”战略，2030年以前，将实现新增装机800万千瓦左右。之前我们已经分析过了，详细内容见国投电力之雅砻江水电公司。

　　按照川投能源48%的持股比例算，2030年以前川投能源在雅砻江水电权重装机容量仍有384万千瓦的增量。

　　根据《四川省大渡河干流水电规划调整报告》，国能大渡河公司已授权获得13梯级水电站的开发权，总装机容量约1700万千瓦，占大渡河干流规划开发总装机容量的64.84%。

　　根据川投官网数据显示，大渡河公司当前在建项目有4个，分别是双江口、金川、枕头坝二级、沙坪一级，总装机352万千瓦；前期项目有5个澳门威尼克斯人，分别是老鹰岩二级、老鹰岩一级、丹巴、巴底、安宁，总装机297万千瓦；纳规项目有2个，分别是芦山抽蓄、双江口混蓄，总装机330万千瓦；新能源已累计获得137万千瓦项目开发权。

　　按照川投能源20%的持股比例算，以在建项目与前期项目计，未来川投能源在国能大渡河公司权重装机容量至少有139万千瓦的增量。

　　2023年雅砻江水电投资收益为41.53亿元，占川投能源归母净利润的93.9%；国能大渡河公司投资收益为3.05亿元，占川投能源归母净利润的6.9%；中核汇能投资收益为1.71亿元，占川投能源归母净利润的3.9%。因此，雅砻江及大渡河利润变化将直接影响川投能源估值。

　　资产结构也说明了同样的问题，对比其他水电企业来说，川投能源属轻资产运营，固定资产占比仅10%，长期股权投资占比超过70%，且逐年增加。公司长期股权投资的主要投资对象为雅砻江水电、乐飞光电、川投售电、国能大渡河公司及中核汇能等澳门威尼克斯人。

　　需要注意的是，伴随着雅砻江水电和国能大渡河公司水电站的持续建设，川投能源的资产负债率也在持续攀升，从2018年的低点21.12%增长至2023年的36.06%。如果撇开总资产中的长期股权投资，川投能源的负债率要比实际统计的数据更高。

　　从股息率看，川投能源最近10年股息率在2.5%-3.8%之间，现在投资未来大概率仍能获得2%以上的股息率。

　　从市盈率看，公司当前市盈率14.65，处于近三年市盈率数值的4.7%，近五年市盈率数值的19.6%，低估。

　　从市净率看，公司当前市净率1.75，处于近三年市净率数值的27.9%，近五年市净率数值的52.7%，低估。

　　从绝对估值看，雅砻江水电2023年净利润86.64亿元，折旧61亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资本支付的现金为82亿元，粗略估算雅砻江水电的自由现金流为86.64+61-82=66亿元，以8%的机会成本作为折现率，则雅砻江水电的估值为66/8%=825亿元。川投能源持有雅砻江水电48%的股权，则价值为396亿元。

　　国能大渡河的评估直接使用川投能源摘牌收购国能大渡河公司10%股权时的评估机构给出的大渡河公司整体估值398亿元。川投能源持有国能大渡河20%的股权，则价值为80亿元。

　　假设公司未来经营不善，除长期股权投资的雅砻江水电和国能大渡河之外的业务全部清算，负债全部由雅砻江和国能大渡河公司投资收益进行偿还，则公司资产清算价值为131亿元澳门威尼克斯人。

　　将归属于川投能源的雅砻江水电公司价值396亿元，将归属于川投能源的国能大渡河公司价值80亿元，以及资产清算价值131亿元进行加总，三者合计611亿元。注意，当前估值未考虑雅砻江水电、国能大渡河以及川投能源自身未来成长带来的价值。公司当前市值734.6亿元，如果能再下跌10%，跌到600多亿，则是一个比较诱人的买入价格。返回搜狐，查看更多