澳门威尼克斯人网站看电视剧北大经济学院“金工首席谈”系列讲座第29讲 薛原：固定收益投资及利率衍生品——从理论到实践2025年2月26日，北京大学经济学院和北京大学金融工程实验室在经济学院107会议室联合举办了“金工首席谈”系列讲座第二十九讲澳门威尼克斯人网站看电视剧。应邀作固定收益投资及利率衍生品——从理论到实践的专题报告。北京大学金融工程实验室执行主任黎新平博士主持活动，50余名师生参与研讨。

　　薛原女士以证券公司组织架构为切入点，系统解析了固定收益业务的战略定位。她指出，固定收益部专注于公司自有资金的战略配置，通过债券市场投资实现资本增值；资产管理部则聚焦受托资金管理，通过管理费与超额收益分成创造价值。在债券市场解析环节澳门威尼克斯人网站看电视剧，薛原女士梳理了我国自1981年国债恢复发行以来的市场发展轨迹，并指出当前固定收益产品已形成货币市场工具、现券（含利率债、信用债）及衍生品三大板块的完整体系。其中利率债占据主导地位，按交易场所可分为银行间市场、交易所及柜台市场，按监管归属则涵盖财政部国债、发改委企业债及央行票据等品种。

　　针对市场参与主体，薛原女士指出商业银行长期保持最大持有者地位，而2010年后以理财、基金为代表的广义资管机构迅速崛起，现已成为第二大投资力量。在交易机制方面，占市场总量90%的银行间市场采用OTC模式，其价格形成机制主要受一级市场发行定价影响，交易所市场占比则不足5%。通过现场互动探讨，与会师生就银行间市场主流交易模式达成共识——相较中介经纪模式，做市商制度因流动性供给优势更具实践主导性。

　　讲座重点剖析了债券分析框架五碗面理论，涵盖利率趋势研判、资产波段操作及个券投机策略三个维度，并深入讲解到期收益率、久期等核心指标。在衍生品专题环节，薛原女士系统对比了固收与权益产品差异，解析了场外利率期权的三大应用场景：结构化存款平盘、持仓风险对冲及波段交易，详细阐释挂钩利率类/价格类标的的香草期权、障碍期权、多值期权及雪球期权等产品形态。通过30年期国债收益率与10年期国债期货二值敲出结构等实务案例，生动展示波动率、分红率等定价参数的应用逻辑，最终以美式期权解析解推导作为课后思考题收尾。

　　在互动环节中，黎新平博士就证券公司业务流程与实务经验发起探讨。薛原女士从资产类型维度解析了职能部门架构，并针对学生提出的信用债市场特性问题，指出当前虽存在利率倒挂现象，但伴随货币政策宽松将逐步缓解。在信用衍生品领域，她表示市场活跃度受限于信用风险定价机制尚未完善。针对蒙特卡洛模拟的现时适用性、大模型技术应用前景等问题，薛原女士强调需结合机构建模风格、算力配置与合规要求综合考量。此外，她建议金融专业博士生同步提升宏观研判能力与量化技术。最后，黎新平博士对薛原女士的到来表达感谢，并就衍生品市场的发展前景进行了总结和评价。

　　薛原，北京大学数学科学学院金融数学专业学士，美国弗吉尼亚大学统计学专业博士。从事固定收益投资业务十年，曾在国新证券和渤海证券分别担任债券自营投资经理、投顾投资经理和量化研究员。2021年加入申万宏源证券固定收益外汇商品事业部，现任利率期权对冲交易负责人和利率债投资经理。

　　北京大学金融工程实验室是依托北京大学经济学院搭建的研究和教学平台，致力于推动量化投资、金融工程、大数据金融以及金融科技方面的学术研究与实践应用，实现学术界与金融业界良好的互动交流。

　　实验室聚焦于运用数学建模、统计分析、计算金融、大数据以及机器学习方法进行量化金融的研究，以数理化方法探讨金融市场的规律澳门威尼克斯人网站看电视剧。实验室的目标不仅仅是推动金融工程等学术领域的前沿研究，同时也推动量化金融技术在教学、投资实践、金融监管以及金融政策等方面的实际应用。实验室课题研究包括：量化基本面、金融科技及AI、市场交易行为、高频数据、风险预警与管理。